不削角膜，近視手術更安全

星空君近視，戴眼鏡，但戴了個寂寞：眼鏡度數只有250，矯正視力只有0.8。

因為習慣了這個度數，換其他度數會頭暈。

戴吧，十米之外人畜不分；不戴吧，五米之內人畜不分。

眾所周知，對於成年人的真性近視，幾乎所有的矯正方式都是徒勞的，除了一種：鐳射手術。

但鐳射手術有一個風險，那就是角膜被削。

前些年又出來一種新的更安全的手術治療方式：人工晶體。

這個技術是在白內障技術上發展而來的，既然能用人工晶體替換衰老的晶體，同樣也可以在已有晶體前面加一層人工晶體，相當於植入了一個近視鏡片。

這個手術不對角膜帶來任何損傷，而且是可逆的，更安全，如果度數不合適了可以取出來再換一個。

於是，在充分了解了這項技術之後，星空君去了某知名上市眼科公司的本地分店諮詢。

大意了，忘了瞭解最重要的一件事：價格。

當主任報出3萬塊的價格時，星空君扶了扶眼鏡框，心想可以買多少眼鏡。

不過，儘管沒能成功促進星空君的訂單，這個市場正在茁壯成長。

一、昊海生科的新生意

比如昊海生科，公司在年報中稱：

自主研發的依鏡懸浮型有晶體眼後房屈光晶體（PRL）產品擁有獨立智慧財產權，屈光矯正範圍為-10.00D~-30.00D，已獲得國家藥監局批准上市。有晶體眼屈光晶體手術能夠在不切削角膜正常組織的同時實現矯正近視，具有保留人眼晶狀體調節功能、手術可逆等優點，是一種安全有效的近視矯正方法。

2023年，公司眼科和美容相關業務，賣爆了。

資料來源：同花順iFind，製圖：詩與星空

2023年，公司實現營業收入26.54億，較上年度增長24.59%；歸屬於上市公司股東的淨利潤及歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤分為4.16億和3.83億，較上年度分別增長130.58%和141.52%。

當然了，公司業績較2022年大幅上漲還有一個原因：公司位於上海地區公司在2022年3月至5月期間生產經營停滯，大約帶來了3000多萬的停工損失，導致2022年基數相對較低。

公司是國內第一大眼科粘彈劑產品的生產商。根據標點醫藥的研究報告，受到2022年3

月至5月期間上海地區公司生產發貨停滯的影響，公司眼科粘彈劑產品2022年的市場份額從2021年的50.83%下降到44.52%，但依然連續十六年位居中國市場份額首位。

同時，本集團是國內人工晶狀體市場的主要供應商。此外，本集團子公司Contamac是全球最大的獨立視光材料生產商之一，為全球70多個國家的客戶提供人工晶狀體及角膜塑形鏡等產品的視光材料。

人工晶體狀體主要用途是白內障手術，2023年，公司白內障產品線共實現營業收入49,688.03萬元，較上年度增長12,901.36萬元，增幅為35.07%。

這個增幅非常可觀，星空君認為有兩大原因：

一是三年期間，很多白內障手術需求被壓制。白內障致盲是一個循序漸進的過程，不會特別的迫切，這些需求在2023年得到了大規模的釋放；

二是人口老齡化進入一個新的階段。1963年至1975年的史上最高生育高峰期的出生人口，如今開始步入了60歲，恰逢是白內障高發年齡段。

二、商譽危機

年報顯示，公司賬面商譽餘額為4.13億，和上年相比，除了外匯折算差異外，公司未計提商譽減值準備。

那麼，昊海生科併購的企業，都表現優異嗎？

並非如此。

年報顯示，其中幾家子公司是虧損的。

事務所將公司的商譽作為關鍵審計事項，然而並沒有計提商譽減值準備。

三、“名不副實”的科創板公司

在大規模併購的同時，作為一家以高科技為本的科創板上市公司，昊海生科研發支出卻相對較低。

據公司年報，公司的研發費用僅佔營收的8.29%。主要原因是人工晶體、玻尿酸等技術已經非常成熟，需要投入的研發費用不太高。

招股書顯示，公司銷售的人工晶狀體產品市場定位覆蓋了基礎型、中端、中高階及高階等細分市場。其中基礎型產品均為公司自產，公司外購品牌人工晶狀體產品未覆蓋基礎型產品。此外，由於公司自產的人工晶狀體產品中暫無高階產品，公司主要透過外購 Lenstec 品牌產品拓展人工晶狀體產品的高階市場。

與之形成鮮明對比的是，公司的銷售費用差不多是研發費用的4倍。這說明公司的產品競爭力主要來自於營銷推廣，技術含量並不是核心競爭力。

公司引以為傲的共有四項技術：一是人工晶狀體。低端靠自產，中高階主要靠外購；二是玻尿酸（透明質酸鈉）提取技術。公司同時掌握了“雞冠提取法”和“細菌發酵法”兩種透明質酸鈉的生產工藝，但實際上這個行業的龍頭是華熙生物等，全球超過80%的玻尿酸來自山東境內的幾家玻尿酸企業。這方面的技術領先壓力和競爭壓力都比較大；三和四則是醫用幾丁糖技術和外用重組人表皮生長因子獲得國家科技進步獎二等獎。很多科創板企業憑一個進步獎產品就能上市，但昊海生科這兩款產品屬於藥品，尤其是重組人表皮生長因子，雖然有望廣泛應用於醫美，但藥品的使用範圍嚴格受控，目前的市場空間並不大，尚未形成穩定的規模。

總的來看，公司的含“科”量不是很足，驅動公司近年來業績的，並非技術創新，主要還是受益於老齡化和醫美的普及。